金融風(fēng)暴席卷全球，華爾街五大投行或破產(chǎn)或重整，而國(guó)內(nèi)券商卻能獨(dú)善其身，行業(yè)整體仍能保持盈利，實(shí)在難得。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)券商能躲過(guò)此劫并非偶然。近幾年證券監(jiān)管部門對(duì)券商進(jìn)行綜合治理，在充分化解歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上規(guī)范了行業(yè)發(fā)展軌道，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商穩(wěn)健發(fā)展、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)的主要原因。而從金融危機(jī)看券商未來(lái)發(fā)展路徑，風(fēng)險(xiǎn)控制更應(yīng)擺在行業(yè)發(fā)展的首要位置。
　　2003年底至2004年上半年，隨著證券市場(chǎng)行情的持續(xù)低迷和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，證券行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式所隱藏的問(wèn)題不斷暴露，國(guó)債回購(gòu)、挪用客戶保證金、違規(guī)理財(cái)?shù)壤鄯e風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，整個(gè)行業(yè)幾近崩潰的艱難之路，不僅危及行業(yè)的健康發(fā)展和資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行，而且波及社會(huì)穩(wěn)定。
　　證券公司綜合治理工作正是在這樣的背景下展開(kāi)的。從2004年開(kāi)始，短短三年中，通過(guò)依法采取撤銷、托管、接管或撤銷業(yè)務(wù)許可、責(zé)令關(guān)閉等措施，對(duì)30多家嚴(yán)重違法違規(guī)的高風(fēng)險(xiǎn)證券公司進(jìn)行了處置，證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金、違規(guī)資產(chǎn)管理、挪用客戶債券和股東占款、超比例持股等長(zhǎng)期積累形成的巨大風(fēng)險(xiǎn)在全行業(yè)得以化解。
　　通過(guò)幾年的清理整頓，整個(gè)證券行業(yè)浴火重生，行業(yè)發(fā)展基本走上正軌，尤其在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，券商法律監(jiān)管得到完善，證券公司治理水平也進(jìn)一步提高。
　　首先，新《證券法》的實(shí)施以及陸續(xù)頒發(fā)的《證券公司治理準(zhǔn)則》、《證券公司內(nèi)部控制指引》、《證券公司控制指標(biāo)管理辦法》、《自營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)控指引》等一些列規(guī)章制度，從法律制度上為證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制提供了行業(yè)規(guī)范和指引，促進(jìn)了整個(gè)證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建立和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提高，特別是第三方存管業(yè)務(wù)的全面實(shí)施，從源頭上控制了挪用客戶保證金的風(fēng)險(xiǎn)，為建立證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制長(zhǎng)效機(jī)制奠定了良好的基礎(chǔ)。
　　其次，歷經(jīng)2001—2005年證券行業(yè)幾近崩潰的慘痛教訓(xùn)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)大浪淘沙得以生存下來(lái)的證券公司，將風(fēng)險(xiǎn)控制職能從業(yè)務(wù)部門分離出來(lái)，建立了專門的風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理部門，逐步完善了風(fēng)險(xiǎn)控制制度體系，更有證券公司提出了風(fēng)險(xiǎn)與效益并重的發(fā)展思路，將風(fēng)險(xiǎn)控制上升到戰(zhàn)略發(fā)展的高度。
　　風(fēng)險(xiǎn)控制的高水平、權(quán)威性和執(zhí)行力是現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)打造百年老店的最重要保障之一。券商任何業(yè)務(wù)都需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋求平衡，公司總體的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度必須做到可測(cè)、可控、可承受。美國(guó)次貸危機(jī)和過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)證券公司的興衰帶來(lái)的最大的教訓(xùn)和啟示是，任何金融業(yè)務(wù)都要時(shí)刻保持對(duì)危機(jī)的警惕，保持對(duì)貪婪的克制，保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。
　　我國(guó)證券市場(chǎng)剛剛走完十幾年的發(fā)展歷程，證券公司仍處于粗放型經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。與華爾街投行創(chuàng)新過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)相比，“盈利模式單一”是我國(guó)證券公司面臨的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)。要改變證券公司靠天吃飯的局面，后續(xù)如何發(fā)展創(chuàng)新是所有券商必須面對(duì)的共同問(wèn)題。由于過(guò)度的金融創(chuàng)新被認(rèn)為是此次金融危機(jī)爆發(fā)的根源之一，在我國(guó)融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進(jìn)過(guò)程中，如何抓好風(fēng)險(xiǎn)控制顯得尤為重要。
　　“美國(guó)次貸危機(jī)警示我們要更加重視風(fēng)險(xiǎn)防范。”證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)要不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)，推動(dòng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的方針不變，但要在更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制和防范的前提下，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。也唯有強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，我們才能少走成熟市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)的彎路。